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海通国际证券集团有限公司Junjun Zhu,Xin Hu,Borong Li近期对广汇能源进行研究并发布了研究报告《公司半年报:积极推进重点项目建设,拉动绿色升级转型》,本报告对广汇能源给出增持评级,认为其目标价位为10.32元,当前股价为6.54元,预期上涨幅度为57.8%。
广汇能源(600256)
投资要点:
公司发布半年报。2023H1营业收入为350.86亿元(同比+64.56%),归母净利润为41.22亿元(同比-19.67%)。单季度看,2023Q2公司实现营收152.25亿元,环比-23.35%,同比+27.69%;实现归母净利11.14亿元,环比-62.94%,同比-61.80%。收入上涨原因主要系公司报告期内天然气业务量、煤化工产品销量、煤炭销量均增加所致。
天然气业务:发挥清洁资源优势,业绩同比增长。上半年,天然气板块实现营收217.02亿元,同比增长99.99%。自产气方面,公司实现天然气产量30915.54万方(合计22.08万吨),同比下降19.96%;外购气方面,公司拥有竞争力较强的长协气源,价格优势明显。2023H1,公司实现天然气销量合计506588.17万方(合计353.49万吨),同比增长107.44%。
煤炭业务:积极响应国家煤炭保供需求,产销量均呈稳定增长趋势。2023H1,我国煤炭保供稳价政策持续推进,煤炭产能继续释放,公司实现原煤产量1,188.12万吨,同比增长34.23%;实现煤炭销量1613.98万吨,同比增长38.24%;营收72.22亿元,同比增加17.3%。
煤化工:加大贸易业务,积极挖掘跨国、跨区域市场贸易套利机会。2023H1,公司在甲醇、乙二醇、煤基油等产品产量均小幅下滑的情况下,实现煤化工产品销售200.79万吨,同比增长50.82%;实现营收59.98亿元,同比+67.36%。其中,甲醇贡献主要销量95.09万吨,同比增长61.94%。
积极推进重点项目建设,拉动绿色升级转型。煤炭方面,公司马朗煤矿采矿权已取得“同意新立”审查意见,正在国家发改委办理审批手续;天然气方面,江苏南通港吕四港区LNG接收站及配套项目6#20万立方米储罐安装工作已完成,并于2023年7月底开始水压试验,2#泊位建设项目工程可研报告已编制完成;绿色能源方面,二氧化碳捕集及驱油项目一期已于今年3月中旬机械竣工,顺利产出合格产品;氢能示范项目EPC合同已签订,设备已排产,项目已开工建设。
盈利预测与投资建议。由于天然气销售价格下降,煤化工景气周期下行,我们预计广汇能源2023~2025年EPS分别为1.29、1.56、1.81元(原为2.27、3.04、3.97元)。参考可比公司估值水平,给予其2023年业绩8倍PE不变,对应合理目标价10.32元,给予“优于大市”投资评级。
风险提示:产品价格下跌,海外转售景气度下降,产能投放不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券张津铭研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.29%,其预测2023年度归属净利润为盈利70.65亿,根据现价换算的预测PE为5.99。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为8.7。
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